近几年，消费股的表现总体来讲是比较偏弱的股票在哪个平台买，但是凡事也有例外，东鹏饮料就是其中比较特立独行的一位。

公司于2021年5月份上市，正好遭遇到大熊市，但是一直到2025年１月份，似乎并没有受到长熊影响，反而收获了差不多６倍的上涨。

之所以这么牛叉，主要在于公司极为彪悍的业绩表现。

2017年，东鹏饮料一年可以实现28.44亿营业收入、2.96亿净利润、2.81亿扣非净利润。

到2023年，上述三项数据已分别上升至112.63亿、20.4亿、18.7亿，分别累计增长了2.96倍、5.89倍、5.65倍，折合年化分别高达25.78%、37.95%、37.15%，实在让人感到非常震撼。

并且公司的增长质量也相当不错，期间的ROE均值同样可以让人高山仰止，达到了惊人的36.9%。

如果看现金流，2017-2023年东鹏饮料共创造了经营现金流净额103.2亿，完全可以覆盖65.69亿的累计净利润，而同期的累计资本支出只有42亿，也就是说即使处于高速扩张阶段，公司依然能够实现充沛的自由现金流。

进入2024年之后，东鹏依然不减逆天表现，全年预计实现净利润在31.5亿元到34.5亿元之间，与上年同期（法定披露数据）相比，增长54%-69%；扣非净利润为30.7亿元到33.7亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，增长64%到80%。

那么问题来了，都说现在消费低迷、竞争内卷厉害，饮料又是典型的可选消费项，东鹏为何不走寻常路，能够保持如此夸张的增速和股权回报率呢？

个人认为原因可能在于以下几点：

１、细分赛道的特殊性。公司主打能量饮料，2024年前三季度公司92.59%的收入来源于东鹏特饮，可以说这也是公司最鲜明的特征之一。

能量饮料含有咖啡因和硫磺，主要用于提神、改善精力，一般情况下大家不会肆意饮用，但是对于从事开车、外卖、快递这些体力劳动来讲，喝点能量饮料很多时候是一种工作需要，所以整体需求具有一定刚性色彩。

同时，由于相对狭小的受众群体，这条细分赛道的同类竞争者并不多，红牛算一家，乐虎算一家，还有谁？因此，它不像其他大众饮料那样，要迎战来自方方面面五花八门的竞争对手。卷得其实没有想象中那么厉害。

２、比较好的运气。能量饮料曾经是红牛一统天下的格局，根据国金证券和欧睿数据显示，2011年红牛在国内能量饮料的市场占有率高达90%，2015年即使略有下降，也还保有80%的份额。

但是在2016年，红牛因商标纠纷，导致发展受到了影响，这就给模仿者带来了一个赶超机会，东鹏正是抓住这个机会，一举拿下43%的市场份额，反超成为市占率第一的能量饮料。简单讲，就是前老大犯错，给了你这个千载难逢的机会。

除红牛外，原本达利食品旗下的乐虎是另一重要竞争对手，但是达利食品的产品矩阵从薯片、饼干到饮料，聚焦非常分散，投入能量饮料的精力、资源相当有限，没有像东鹏一样敏锐地抓住红牛走弱带来的空隙期，稍一迟疑，反而被后来者所压制。

３、因为能干而更加幸运。当然机会都是留给有准备的人，东鹏能够很好地抓住机会，也在于公司与众不同的经营策略。

首先，公司发现货车司机是能量饮料的刚需用户，此外快递员、出租车司机、个体商贩在工作中都有提神、补充精力的需要，但是这些人均属于对价格比较敏感的蓝领阶层，红牛价格显得有些明显偏贵，实际上遏制了需求的释放。

为此，东鹏特意选择了低价路线，500毫升的东鹏售价仅为6元，相对于250毫升即卖５元的红牛，便宜了许多。为了保证饮品质量、口味，东鹏对包装进行了简化，看起来很low、很山寨，但是包装成本比红牛低很多，更加符合蓝领气质。

其次，创新性地发挥瓶盖内部的二维码（下称“盖内码”）作用，每一瓶产品都有盖内码、盖外码，每一箱都有箱内码、箱外码，这四个码，加上生产时绑定生产信息、经销商信息的垛码，实现了五码的关联。

通过这五个码，可以知道每一箱、每一瓶的流向及每一个终端的销售情况、库存情况，并及时作出干预与调整。东鹏还在小程序中设置各种任务，门店老板完成后可以获取奖励，完成任务的奖励不经过经销商、分销商，而由终端门店直接获得。这样既可以高效控制终端行为，又可以将大数据用于决策，提高运行效率。

其三，在传统营销模式中，销售业务员由厂商出底薪，经销商出业绩提成。这种做法导致经销商对业务员监督管理十分松散，因为如果业务员干得不好，经销商不需要支付提成，没有任何损失。 东鹏改变做法，让经销商支付业务员的底薪和社保，由东鹏来支付提成，并推出了一系列成果共享机制进行利益绑定。这种模式激发了经销商的责任心，因为业务员表现差，亏的是经销商的钱，但反过来讲业务员每月只要卖到1000箱货，经销商就能不赔钱，若是业务员多卖，经销商也能多得。这样安排下，整个网络的效率和服务力因此得到了明显改善。

从上面描述来看，东鹏饮料可谓优点多多，非常符合优质股权的特质。那么就当前而言，它算得上是只好的投资标的吗？下一篇将进一步就这个问题进行展开阐述股票在哪个平台买，敬请各位继续保持关注。（未完待续）

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